Apa itu Terminal Value (TV)? Terminal Value (TV) adalah nilai bisnis atau proyek di luar era perkiraan saat arus kas kurun depan dapat diperkirakan. Nilai terminal mengasumsikan bisnis akan tumbuh pada tingkat perkembangan yang ditetapkan selamanya sesudah kala perkiraan. Nilai terminal seringkali ialah persentase besar dari total nilai yang dinilai.
Perkiraan menjadi lebih suram ketika cakrawala waktu semakin panjang. Hal ini juga berlaku dalam bidang keuangan, utamanya dalam hal memperkirakan arus kas perusahaan dengan baik di kurun depan. Pada ketika yang sama, bisnis perlu dihargai. Untuk “menangani” ini, analis memakai versi keuangan, mirip discounted cash flow (DCF), bersama dengan asumsi tertentu untuk mendapatkan nilai total bisnis atau proyek.
Discounted cash flow (DCF) yakni metode terkenal yang dipakai dalam studi kelayakan, akuisisi perusahaan, dan penilaian pasar saham. Metode ini didasarkan pada teori bahwa nilai aset sama dengan semua arus kas masa depan yang berasal dari aset tersebut. Arus kas ini mesti didiskontokan ke nilai sekarang dengan tingkat diskonto yang mewakili biaya modal, mirip suku bunga.
DCF mempunyai dua komponen utama: kurun asumsi dan nilai terminal. Periode prakiraan lazimnya sekitar lima tahun. Apa pun yang lebih usang dari itu dan akurasi proyeksi akan terganggu. Di sinilah menjumlah nilai terminal menjadi penting.
Ada dua metode yang umum dipakai untuk menghitung nilai terminal: kemajuan terus-menerus (Model Pertumbuhan Gordon) dan keluar beberapa. Yang pertama mengasumsikan bahwa bisnis akan terus menghasilkan arus kas pada tingkat yang konstan selamanya sementara yang kedua mengasumsikan bahwa bisnis akan dijual untuk kelipatan dari beberapa metrik pasar. Para profesional investasi lebih memilih pendekatan keluar berganda sementara akademisi menyukai model pertumbuhan berkelanjutan.
Jenis-Jenis Terminal Value (TV)
Metode Perpetuity: Diskon dibutuhkan karena nilai waktu dari uang menciptakan ketidaksesuaian antara nilai dikala ini dan kurun depan dari sejumlah duit. Dalam penilaian bisnis, arus kas bebas atau dividen dapat diramalkan untuk periode waktu tertentu, namun kinerja kegalauan yang sedang berjalan menjadi lebih menantang untuk diperkirakan sebab proyeksi kian jauh ke periode depan. Selain itu, sukar untuk memilih waktu yang tepat kapan suatu perusahaan akan berhenti beroperasi.
Untuk mengatasi kekurangan ini, penanam modal dapat beranggapan bahwa arus kas akan tumbuh pada tingkat yang stabil selamanya, dimulai pada suatu saat di abad depan. Ini mewakili nilai terminal.
Exit Multiple Metode: Jika penanam modal mengasumsikan jendela operasi terbatas, tidak perlu menggunakan versi pertumbuhan berkesinambungan. Sebaliknya, nilai terminal harus mencerminkan nilai realisasi bersih dari aset perusahaan pada saat itu. Ini sering menyiratkan bahwa ekuitas akan diakuisisi oleh perusahaan yang lebih besar, dan nilai akuisisi sering dijumlah dengan kelipatan keluar. Kelipatan keluar memperkirakan harga wajar dengan mengalikan statistik keuangan, seperti pemasaran, laba, atau laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) dengan aspek yang biasa untuk perusahaan serupa yang baru saja diakuisisi. Rumus nilai terminal menggunakan tata cara kelipatan keluar yaitu metrik modern (yakni pemasaran, EBITDA, dll.) Dikalikan dengan kelipatan yang ditentukan (umumnya rata-rata kelipatan keluar modern untuk transaksi lain). Bank investasi sering menggunakan metode evaluasi ini, namun beberapa pencela ragu untuk memakai teknik evaluasi intrinsik dan relatif secara serempak.
Sumber harus di isi